上(shàng)市公司為(wèi)何熱衷PPP項目
PPP模式項目相對于傳統項目而言，對投标企業要求更高(gāo)、門(mén)檻更高(gāo)，競争相對沒那(nà)麽激烈，因此毛利率更高(gāo)。PPP項目體(tǐ)量大(dà)，對上(shàng)市建築基建企業來(lái)說是很(hěn)好的選擇。
今年以來(lái)，上(shàng)市公司頻頻中标政府和(hé)社會(huì)資本合作(zuò)（PPP）項目。據Wind數(shù)據統計(jì)顯示，截至7月6日，今年以來(lái)共有(yǒu)近80家(jiā)上(shàng)市公司披露了中标PPP項目情況（包括簽訂框架協議），涉及項目百餘項，環保、基建等企業是PPP項目拿(ná)單大(dà)戶。不過，也有(yǒu)部分業內(nèi)人(rén)士擔憂上(shàng)市公司參與PPP項目存在回款難的問題，應多(duō)措并舉加以規範。
上(shàng)市公司頻中标
國統股份于7月4日晚間(jiān)公告稱，近日公司和(hé)中交隧道(dào)工程局有(yǒu)限公司作(zuò)為(wèi)聯合體(tǐ)與安徽省桐城市住房(fáng)和(hé)城鄉建設局簽署了《桐城市同安路和(hé)盛唐路延伸段地下綜合管廊PPP項目協議（草簽）》，該項目總投資約7.68億元，占公司2016年度經審計(jì)的營業總收入的127.77%。該項目期限為(wèi)12年，其中建設期為(wèi)2年，運營期為(wèi)10年；管廊為(wèi)22年，其中建設期為(wèi)2年，運營期為(wèi)20年，自生(shēng)效日起計(jì)算(suàn)。
其實，國統股份近期中标較多(duō)，5月份和(hé)6月份相繼發布了多(duō)則中标公告和(hé)簽訂合同公告。5月6日，公司公告中标“合肥市磨墩水(shuǐ)庫至七水(shuǐ)廠供水(shuǐ)工程PCCP管采購項目二标段”，中标金額為(wèi)1.11億元；6月24日，公司與上(shàng)海巴安水(shuǐ)務股份有(yǒu)限公司、廣東省水(shuǐ)利水(shuǐ)電(diàn)建設有(yǒu)限公司聯合中标黑(hēi)龍江省穆棱市奮鬥水(shuǐ)庫及供水(shuǐ)工程PPP項目，中标部分總投資估算(suàn)為(wèi)4.92億元。
環保、市政園林建設公司同樣是PPP項目拿(ná)單大(dà)戶。東方園林7月3日晚間(jiān)公告稱，公司近日收到招标人(rén)發來(lái)的中标通(tōng)知書(shū)，确認公司為(wèi)吉林市松花(huā)江南部新城段水(shuǐ)生(shēng)态綜合治理(lǐ)PPP項目的中标供應商。項目總投資額約53142.64萬元，簽訂正式合同并順利實施後，将為(wèi)公司持續發展提供業務支持。
從中标數(shù)量上(shàng)看，龍元建設今年以來(lái)已中标19項PPP項目，是今年中标項目數(shù)量最多(duō)的上(shàng)市公司。此外，蒙草生(shēng)态、中國鐵(tiě)建、中國電(diàn)建、鐵(tiě)漢生(shēng)态、西藏天路、山(shān)東路橋等多(duō)家(jiā)上(shàng)市公司也均公告中标多(duō)項PPP項目。
對此，興業證券建築團隊認為(wèi)，政府部門(mén)自上(shàng)而下大(dà)力推行(xíng)PPP模式，通(tōng)過PPP托底宏觀經濟并控制(zhì)地方政府債務規模，未來(lái)更多(duō)的工程将以PPP模式開(kāi)展。此外，PPP模式項目相對于傳統項目而言，對投标企業要求更高(gāo)、門(mén)檻更高(gāo)，競争相對沒那(nà)麽激烈，因此毛利率更高(gāo)。而且，PPP項目體(tǐ)量更大(dà)，對上(shàng)市建築基建企業來(lái)說是很(hěn)好的選擇。
在啓迪桑德董秘馬勒思看來(lái)，環保、園林、基建等具有(yǒu)公共服務性質項目的建設運營适合以PPP形式開(kāi)展，較傳統BT模式（即“建設—移交”）優勢更為(wèi)突出。
“對于上(shàng)市公司來(lái)說，通(tōng)過參與PPP項目，可(kě)以擴大(dà)市場(chǎng)來(lái)源，擴大(dà)項目收入和(hé)利潤金額，但(dàn)由于PPP項目通(tōng)過公開(kāi)招标的形式實現，不能指望從中獲得(de)特别高(gāo)的利潤。”愛(ài)爾眼科董秘吳士君補充說。
仍須進一步規範
盡管上(shàng)市公司參與PPP項目熱情高(gāo)漲，但(dàn)也有(yǒu)部分業內(nèi)人(rén)士擔憂參與PPP項目的上(shàng)市公司一次性投入、回報周期長，甚至存在回款難的問題。
“部分上(shàng)市公司參與PPP項目的盈利模式并不清晰，存在利潤率下滑的問題。PPP項目回報周期長、資金占款多(duō)、回款難。”吳士君認為(wèi)，為(wèi)更好解決回款難的問題，上(shàng)市公司在合作(zuò)時(shí)要提前充分評估公立合作(zuò)夥伴資金流情況，對參與PPP項目必須有(yǒu)合理(lǐ)的設置和(hé)科學的規劃。上(shàng)市公司在确保應收賬款質量的情況下，可(kě)以開(kāi)展多(duō)種融資方式，如增發、配股、發債券、可(kě)轉換債、信托計(jì)劃，提高(gāo)自身資金流動性，避免出現流動性枯竭。此外，并不是參與PPP項目的數(shù)量越多(duō)越好，而是要适量适度，要做(zuò)好現金流的規劃和(hé)資産質量的控制(zhì)。
關于社會(huì)資本的投資回報如何保障，中泰證券研究所建築行(xíng)業首席分析師(shī)夏天認為(wèi)，從社會(huì)資本方來(lái)說，一定要不斷提升自身的專業水(shuǐ)平，建立專業的人(rén)才團隊，在項目選擇時(shí)就做(zuò)好風險控制(zhì)。選擇高(gāo)質量項目，嚴格按照規範PPP流程簽約，從根本上(shàng)保障自身利益。與此同時(shí)，雖然目前國家(jiā)出台了一系列涉及規範PPP的政策法規，但(dàn)層級不高(gāo)，在一些(xiē)重大(dà)問題上(shàng)缺乏更高(gāo)層級的文件規範，例如價格調整機制(zhì)、土地配套政策、政府違約後争端如何處理(lǐ)等。因此，根本上(shàng)還(hái)是要從法律制(zhì)度建設出發來(lái)保障社會(huì)資本的利益。
興業證券建築團隊則認為(wèi)，PPP項目的還(hái)款來(lái)源分為(wèi)使用者付費和(hé)政府付費兩種，規範的政府付費的PPP項目需要納入人(rén)大(dà)預算(suàn)決議，回款保障程度高(gāo)；使用者付費的PPP項目由社會(huì)資本自擔風險，每年的經營收入視(shì)情況變化，隻能依靠項目的現金回款。目前，政府力推PPP項目證券化，投資方可(kě)通(tōng)過證券化加速投資款的回收。（經濟日報）
